Zacks称新浪长期利率面临压力 维持中性评级
北京时间8月20日消息，据国外媒体报道，美国市场研究机构Zacks今天发布研究报告，对新浪（纳斯达克证券代码：SINA）第二季度业绩进行了评述。Zacks认为，新浪第二季度利润未能达到该分析机构的预期值，并称新浪长期利率将面临一些压力，并将新浪股票评级维持在“中性”级。报告内容如下：
新浪2011年第二季度每股摊薄利润为14美分，比Zacks预期值低了4美分。由于微博相关的营销和工程开支增加，新浪第二季度每股摊薄净利润同比大幅下跌62.1%。
运营表现
新浪第二季度不按照美国通用会计准则计量的运营利润同比增长19.3%，达到6370万美元；毛利率为55.7%，去年同期为56.3%。
新浪第二季度广告业务毛利率为59%，去年同期为60%；非广告业务毛利率同比下滑70个基点，达到42.4%。
新浪第二季度移动增值服务毛利率从去年同期的42%下滑到39%，这一下降主要是由于给予移动增值服务合作伙伴的营收分成增加。
新浪第二季度不计一次项目和其它费用在内的运营利润为420万美元，去年同期为2160万美元，同比下滑主要是由于运营开支增加，此运营开支同比增长87.3%。
新浪第二季度不按照美国通用会计准则计量的净利润为950万美元，去年同期为2430万美元。
营收
新浪第二季度不计递延营收在内的总营收同比增长20.6%，达到1.43亿美元，符合新浪管理层此前预计的1.12亿美元至1.15亿美元这一目标，但是，此总营收数量未达到Zacks预期的1.20亿美元。
新浪第二季度总营收同比增长主要是由于广告营收同比增长（不按照美国通用会计准则计量增长了25.6%达到9180万美元，符合新浪管理层此前预计的9000万美元至9200万美元这一目标）。
新浪第二季度非广告营收为2250万美元，同比增长4%，达到新浪管理层此前预计的2200万美元至2300万美元的中间值。新浪第二季度移动增值服务营收为1950万美元，比去年同期的2000万美元略有下降。
新浪第二季度微博业务取得了巨大增长，截至2011年6月30日，此社交媒体平台的注册用户总数量已经超过了2亿。
资产负债表和现金流
截至2011年6月30日，新浪持有的现金、现金等价物和短期投资总共为8.264亿美元，截至今年第一季度末时为8.305亿美元。今年第二季度新浪运营活动现金流为1140万美元，今年第一季度为2190万美元。
业绩预期
新浪预计2011年第三季度不按照美国通用会计准则的净营收将达到1.23亿美元至1.26亿美元，相当于比去年同期的1.036亿美元增长19%至22%。
新浪预计2011年第三季度不按照美国通用会计准则的广告营收将达到1亿美元至1.02亿美元、非广告营收将达到2300万美元至2400万美元。
Zacks的意见
我们认为新浪仍是一家重要公司，因为其拥有强大的产品线，并能够继续投资产品研发和营销等业务，而且新浪电子商务和微博平台也拥有强大的用户规模。另外，鉴于新浪在中国市场的人气、强大的品牌影响力以及推层出新的营销创新理念，因此其在线广告业务也具有较强的竞争优势。
新浪管理层预计将投资更多资金（2011年约1亿美元）用于微博业务，以增加虚拟货币和游戏等功能，我们也认为，新浪微博货币化而产生的广告营收不断增长也将推动新浪业务迎来更好的发展。
但是，我们也发现，新浪2011年上半年运营开支增加了61%左右，而营收增长率只有20%，因此，一旦广告营收表现疲软，新浪处理运营开支增加这一难题的能力就将受到影响，这反过来又将会极大地损害新浪的发展前景。另外，来自对手的竞争压力不断增强，这也将会影响新浪的长期利率。
鉴于上述原因，我们将新浪股票长期评级维持在“中性”级，并将新浪目前的短期股票评级定为“持有”级。（悦潼）